英国“出海记” 华润资本投资公用事业的李嘉诚路径

观点地产网

2020-07-13 21:30

  • 显然,华润资本同样有“李嘉诚路径”影子,并不是一项简单的金融游戏,更像是一次战略性投资与布局。

    观点地产网 资本的逻辑,总是带有强烈的目的性。近年来,随着全球化的不断加深,越来越多国内企业,瞄准海外市场的投资价值。其中,与日常生活密不可分的公用事业板块,是全球视野下较为稳定的配置价值,也吸引着新老资本不断涌入。

    2020年7月8日,华润集团旗下的华润资本管理有限公司(以下简称“华润资本”)宣布参与在Kohlberg Kravis Roberts & Co. L.P.(连同其附属公司,简称"KKR")及其他投资机构组成的投资财团里,并成功以42亿英镑对价收购英国垃圾处理公司Viridor。

    对于是次收购,华润资本CEO秦锋认为,Viridor在垃圾处理量方面,是英国第二大垃圾能源回收商,垃圾发电厂数量行业第一,因此对于此次与KKR合作投资Viridor充满期待。并直言“将持续看好英国基础设施及公用事业行业”。

    华润资本英国“出海记”

    作为华润的产业基金管理平台,华润资本前身为汉威资本,主要投资于大健康、城市综合开发及运营、大消费、能源综合建设运营、科技创新及节能环保等多个领域,目前负责统筹华润集团各产业基金的管理与运营,并围绕集团产业进行投资。

    据介绍,依靠华润集团强大的产业能力和客户资源网络,并进一步向并购基金、夹层基金、公开市场基金等品类延伸,华润资本基本上已经逐步打造为综合性的资产管理公司。

    截至2020年上半年,华润资本旗下境内外在管基金共17支,以及3家投资公司。累计签约资产管理规模1120亿元,旗下各产业基金共投资71个项目,累计投资规模310.2亿元。

    一直以来,相对于国内市场的整合并购机会,华润资本更热衷于海外市场。

    观点地产新媒体查阅发现,华润资本早年成立了专门的海外投资团队,并已经在包括英国、澳大利亚、新西兰以及东南亚地区的缅甸、老挝、越南等地相继进行投资。

    在海外产业投资布局上,华润资本有具体的规划,主要聚焦两大板块,即大健康消费品领域与基础设施建设领域。其中,基础设施建设领域则主攻燃气、水泥、电力行业等方向,更多关注能源的开发与循环利用。

    而值得注意的是,华润资本在英国早有颇为成功的投资案例。

    将时间回溯至2018年3月,华润资本协同华润电力“试水”投资英国Dudgeon海上风电项目,并以5.5亿英镑获得30%股权。

    彼时,英国Dudgeon海上风电场是全球第六大海上风电场,并被世界三大评级机构之一的Fitch评A-(Stable),为目前全球海上风电项目所获的最高评级。

    最终,这场投资在9个月后借助资本的力量,成功再融资了14亿英镑,也成为了华润资本日后进入英国市场的切入点。

    此次收购英国Viridor无疑符合华润资本的投资规划。据悉,Viridor是英国富时250指数旗帜集团的一部分,为英国领先的回收利用、可再生能源和废物管理公司,业务涵盖垃圾处理全产业链,包含垃圾收取、循环利用、能源回收及填埋制气。

    据观点新媒体了解,在具体业务数据上,Viridor每年处理大约1500万吨材料,回收200万吨并生成10100万瓦再生资源。在2018~2019年间,Viridor接收了约680万吨残余垃圾,发电量2694GWh,基本上为英国近74万家庭提供能源。同期,Viridor的营业额超过了5000万英镑。

    有投资业内人士表示,英国的公用基建事业资产由于稀缺性,部分产业甚至还有国家背书,投资风险普遍低的同时,还有相对稳定的回报保障。

    可以说,单从体量和业务上看,华润资本此番投资价值可期,但当前全球政治经济不稳与疫情叠加风险之下,这无疑也是一场面临重重考验的挑战。

    华润资本的“李嘉诚路径”

    一直以来,中资企业进行海外收购,一方面为进一步优化企业境外资产配置的结构,提升境外资产配置的能力;另一方面,作为投资者与国际机构合作,获取标志性大型项目,也可以扩大知名度,从而获得更多类型的投资机会。

    华润资本的投资逻辑有例可循,最典型例子便是多年以来不断加码海外投资公用基础事业的李嘉诚。20世纪80年代,李嘉诚开始看重海外市场,并瞄准当时石油供应紧张的时机,斥资32亿港元购入了加拿大赫斯基石油52%股权。

    随后几十年里,李嘉诚商业帝国的海外版图遍及世界各地,产业横跨通信、基建、港口、零售等各个领域,分支机构遍布全球。早前的数据显示,李嘉诚56%的投资在欧洲,其中有37%在英国,亦被外媒称为“买下了一半英国的人”。

    1996年,李嘉诚将Orange电讯公司在英国上市;四年后,李嘉诚投资47亿美元为英国Three电信商购买电信运营牌照。随后在2010年~2012年间,李嘉诚的长江基建斥资超过150亿美元分别收购了英国电网、英国水务和英国管道燃气业务。

    被当成海外资产购置主战场的英国,李嘉诚几乎“扼住”英国的命脉产业,包括超40%的电信市场、约四分之一的电力分销市场、近三成的天然气供应市场。

    更有数据表示,李嘉诚旗下公司在英国投资实际已经超过了4000亿港元。

    “超人”李嘉诚的投资总是精明的,这些大手笔买下的各类公用事业资产,垄断的是居民基础公用事业,这显然是一个稳妥的选择,不仅拥有较为固定的利润,也为其“反哺”地产业务的运作提供了强有力的财务保证。

    因此,在投资公用事业同时,李嘉诚早已“同步”在英国进行房地产投资。

    1998年,李嘉诚利用和记黄埔拿下伦敦落成的皇家门肯辛顿(Royal Gate Kensington),作为在英国的首处住宅开发项目,该项目位于伦敦高档社区肯辛顿与切尔西之间,占地约2444平方米,包含了132套住宅。

    随后2000年~2005年间,李嘉诚先后通过和记黄埔拿下位于伦敦巴特西地区住宅项目Mentevetro公寓、并与格罗夫纳集团(Grosvenor Estate)共同开发位于伦敦传统富人区Belgravia Place的住宅项目、以及投资阿尔贝恩河岸(Albion Riverside)住宅项目、Chelsea Waterfront(切尔西海滨)公寓项目等。

    截至目前,李嘉诚在英国已经投资了6个公寓类项目,总面积超过20万平方米。最新为2020年7月10日消息,李嘉诚已正式获得伦敦Lewisham区政府的规划批准,允许动工新建价值10亿英镑的大型地产项目Convoys Wharf,并对外宣称该项目是犹如港版太古城的“千亿香港城”。

    如出一辙的是,2017年5月23日,华润置地联合体在英国成功以3.12亿英镑(折合人名币27.9亿元),签约收购位于伦敦的写字楼项目20 Gresham Street。作为华润在英国的第一笔投资,该项目属于永久产权物业,华润在收购联合体中占有80%的股份。

    显然,华润资本同样有“李嘉诚路径”影子,并不是一项简单的金融游戏,更像是一次战略性投资与布局,只不过在对投资付诸于行动的同时,“出海”不只是机遇,还将是一场斗智斗勇的资本之战。

    撰文:涂梦莹    

    审校:刘满桃



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