合资券商冲击波 http://www.jrj.com    2008年10月22日 00:58     21世纪经济报道     本报记者 莫菲
　　缺失腿脚如何走路？

十年富豪榜给企业家带来什么 中国青年报　　　 2008-10-20    记者周凯         在中国做了10年富豪榜的英国人胡润，没有想到自己也被排进了一个榜单，不过这个排行榜不太好听—“2008中国恶俗富豪排行榜”，当然这也算个网络恶搞，胡润的入榜理由是“中国富豪公敌”。     10年前，胡润刚刚开始制作富豪榜时，中国的企业家们根本没把这个略显粗糙的榜单当作一回事，不过，随着榜单的影响力逐渐增强，开始有富豪有点“发毛”，并试图阻止胡润把自己排上这个榜单，尤其是此后每年都有一些上榜富豪由于种种原因“落马”，胡润的富豪榜更是被戏称为“杀猪榜”，甚至还出现了“防火，防盗，防胡润”的“三防”箴言。     今年以350亿元的身价猛升至胡润百富榜“榜眼”位置的日照钢铁集团实际控制人杜双华就很低调，其公司得到相关消息后，曾经派人到上海“做工作”，希望争取不进前10名，不过一直声称“我的排行榜不会事先征得他们的同意”的胡润并没有给这个面子，还是把杜双华排到了第二位。     但有意思的是，近几年来也开始有企业家愿意上榜，甚至和以往情况相反的是，希望胡润把自己的名次往前排一点，有些企业家还把上榜作为了宣传的噱头。今年10月7日，胡润在上海发布百富榜的当天，国内一些报纸上同时出现了一篇“广告软文”，题为“国美集团黄光裕再登胡润首富榜榜首”，虽然把“百富榜”说成了“首富榜”，但很显然，富豪们也开始利用胡润了。     最近两周，胡润和他的团队除了忙于发布诸如“女富豪榜”、“零售富豪榜”、“金融富豪榜”、“能源富豪榜”、“餐饮富豪榜”、“服装富豪榜”等子榜单，更重要的一件事情是准备将于10月24日在上海举行的“胡润百富企业家峰会暨胡润百富10周年庆典”，据称已经确定参会的历届上榜富豪达到200多人，包括刘永好、郭广昌、陈天桥、丁磊、黄光裕、施正荣、马云、马化腾、严介和、史玉柱、江南春等，最终这些富豪能否参会尚不得而知，但胡润显然很在乎这一点，在百富榜的发布会上，就滚动播放着胡润和一些富豪的合影。     10年间，胡润从最初的为福布斯打工，到现在建立了自己的团队；上榜人数从最初的50人增至现在的1000人；就连榜单发布的地点也从最初的茶馆，也改到了现在的五星级酒店；甚至他现在私人的财富也成为记者追问的话题。10年富豪榜改变了胡润的生活，那又给中国的企业家带来了什么？     从最简单的数字来看，富豪的门槛发生了变化，第一年上榜人数只有50人，上榜门槛5000万元，而今年的榜单已增至1000人，但上榜门槛已经高达7亿元，第50名的门槛已经达到100亿元，是10年前的200倍。一个有意思的现象是，企业家创富的时间也大幅缩短，榜单上既有改革开放前就开始 创业 的企业家，诸如鲁冠球、何享健等人，也有近几年才开始创业的企业家，比如史玉柱，2005年才开始创业。     虽然从富豪榜诞生开始，就不断遭到各种非议，但胡润似乎不为所动，一直坚持表示，制作百富榜就是为了对国外讲中国的故事，每年为中国的企业家拍一张照片，当然，他也承认制榜方法存在不准确性，但这并不影响其不断地发布各种榜单。     中国企业海外 发展 中心主任、中国 国际 资本 有限公司 执行董事孙飞博士很看好胡润的百富榜，“作为一名英国人，胡润为中国的创富事业做出了杰出的贡献”，他认为，从胡润颁布的百富榜看来，应该说中国富豪们的成长跟中国的 经济 发展和世界的经济发展越来越分不开了，“百富榜相当于晴雨表，反映出这个行业的辛酸调整，比如今年的房地产业”。     财经作家吴晓波也认同这一点，“我不知道如果没有百富榜，我们怎么来叙述2003年互联网对中国的影响，那个时候丁磊出现在胡润百富榜上，成了那一年的首富。如果没有量化的东西我们很难来评估这些工作，我想这就是胡润对我们的贡献。”     吴晓波说，他在看胡润的百富榜时会有很错乱的感觉，他重新看了一遍第一年的富豪榜后，就在思考中国最有钱的10个人，是不是最受尊敬的企业家，是不是最有管理思想的企业家，“他们的存活率非常低”。他表示，比如看到在汶川地震中中国企业家面临的尴尬，就会发现确实是有很多问题没有解决，中国的资金走向、财富积累的方式是很多人不愿意看到的东西，“我们所面临的很多尴尬，所面临的错乱的景象，在胡润的百富榜上非常清晰地体现了出来。”     从张茵、杨惠妍，到今年的黄光裕，近几年的首富都是资本市场造就的。“无论是中国的资本市场，还是国际的资本市场，都是造就富翁的地方，是能够产生神话的地方。”孙飞说，但是他强调，资本市场的虚拟经济比较多一点，如果遇到国民经济下滑，不景气，也容易造成资产缩水，“虚拟经济存在很多的泡沫，因此从百富榜可以看出，还是要大力发展实体经济，不要一味地依靠资本市场泡沫经济和虚拟经济。”     孙飞表示，中国会有更多的超级富翁出现，这得益于中国经济的高速增长，得益于实体经济和虚拟经济良性互动发展，“拥有很好的资源、很高成长的企业，一旦进入资本市场放大，就一定会进入百富榜。”     胡润则更看好中国企业对世界的影响，“别忘了中国改革开放才30年，要在很短的时间影响全世界是比较难的，但是这些榜单上的企业肯定在影响中国，也在改变世界，因为世界离不开中国。改变中国就等于改变世界。” 著名经济学家孙飞及国内国际知名专家学者招收博士生–请推荐优秀人士！详见孙飞博士金融信托研究院: [...]

中国该如何走好最后两步   www.cnfol.com 　2008年10月19日 09:04　 重庆商报 　
　　覆巢之下，中国如何独善其身？事实上，次贷危机以来中国经济基本面发生诸多改变，GDP的增长下滑的迹象越发明显，国家宏观货币政策从年初的从紧转为9月份的两次“双降”，各地政府纷纷启动大项目固定投资试图拉动区域经济增长……

别那么乐观,金融危机进程刚刚过半 金融局势不稳,实体经济恶化,G8将商讨如何走好最后两步 2008年10月18日[ 南方都市报 ]    
　　五分钟一人破产,英国民众感受金融危机“寒冬”。图片:CFP

在外贸困境中寻求突围 日期：2008-10-17 来源：文汇报                           近期在国内一些外贸专业论坛上，“欧洲客户”突然成为一个热门的讨论关键词，一些客户经理发现，无论货物是已经运到对方港口，还是订单尚在洽谈中，客户却会突然“失踪”。“这种事情以前根本没法想像，”从事了十几年外贸生意的唐先生对记者感叹，“之前西班牙一个老客户订了一批货品，还付了30%的定金。货已经过去了半个月，却还躺在洛杉矶港口的仓库，对方电话也没有人接。”国外客户接连传来的坏消息令他对生意前景产生了担忧。          随着金融危机不断蔓延深入，世界经济持续低迷下行，多年来高速发展的中国外贸行业迎来了前所未有的发展压力。作为中国外贸行业的晴雨表和风向标，近日正式拉开帷幕的“广交会”也已经嗅到了一丝不寻常的气息。      现状：压力前所未有          “美国人勒紧了裤腰带，我们也跟着挨饿了。”一家专供美国某著名服装公司的外贸工厂负责人杨经理最近又添了不少烦恼。前些天，他接到了一个电话，来自美国的采购商要求推迟订单时间，但具体什么时候再接单，美国采购商只是含糊其词，称等经济稍微转好后会追加订单。          记者了解到，今年以来，国内不少外贸企业的经营正经历前所未有的艰难处境，杨经理告诉记者，受金融风暴影响，美国人除了生活必需品的消费没有太大波动外，其它的商品消费需求大幅下降，而他所在的公司出口订单比去年下降了一半以上。          实际上，随着全球金融震荡的不断深入，不仅是美国，欧洲经济上空弥漫的迷雾仿佛也愈发沉重。目前，包括欧盟在内的诸多行业、关联买家的信用风险持续上升。一份来自法国的信用保险服务机构数据显示，自2008年1月以来，西班牙的贸易欠款案件足足增加了66%。在西班牙的邻国葡萄牙，企业延期付款的情况增加了两倍。在丹麦，企业破产从年初以来上升了25%。泥足深陷的欧洲零售商们一边清理库存、加快资金周转，一边对供货商采取拖延策略，而这些供货商就有不少来自中国。          专家表示，在全球金融震荡的影响下，国内外贸行业所受到的冲击主要集中在生活消费类产品，由于这些产品过分依赖欧美市场，成交量增幅可能将大幅回落，部分行业甚至可能出现负增长。由于美欧金融危机扩大到全球，一些企业为规避国际贸易结算风险，回避进口商杀价、退货甚至是拒收货物带来的损失，暂时停产，不接订单，静观其变。          值得关注的是，国内外贸行业整体受到冲击，其中的小型公司更是处境艰难。“现在外贸行业的发展出现两极分化，大公司发展壮大，而小公司则没饭吃。”      瓶颈：利润空间缩小          据海关总署统计，今年1至9月，我国对外贸易进出口总额为19671亿美元，同比增长25.2%，其中出口10740亿美元，增长幅度为22.3%；进口8931亿美元，增长29%。统计还显示，尽管美国仍为中国第二大贸易伙伴，但在中国进出口总额中的比重已由去年同期的16.2%下降至目前的12.8%。          仅从统计数据看，中国经济形势及出口基本面还不错，单从前3季度的数据看，中国外贸增幅不算低。但美国次贷危机扩大、世界经济低迷及欧美消费需求减弱都将会对中国出口造成影响。目前，不仅是纺织品、服装、鞋类等劳动密集型企业出口遇到困难，之前一直“逆势”增长的电子企业也开始面临出口压力。 [...]

在弱市中耐心等待转机 2008年10月16日 　 来源：
　　沪指昨日未能守住2000点整数关口，将收盘点位定格在了1994.67点。  

一线城市影响西安楼市走向 西安市场购房良机出现 www.soufun.com 房地产门户-搜房网 2008年10月14日09:12 来源：华商报 王黎莉 央行近日两次下调贷款基准利率，西安市政府决定从9月起给予购房者一定比例的税款减免，再加上开发商竞相让利促销，目前楼市的种种变化，让人目不暇接，有业内人士认为，买房良机已经出现，对于购买自住房的购房者来说，看准了就可以出手了。 ■自住者无需太在意价格走势 虽说种种利好已经出现，但对于现在是否已经到了买房的好时机，不少正在观望的购房者担心房价是否已经“触底”。“万一我刚交过钱，房价就降了怎么办？”西安市民李先生的疑虑也是不少购房者担心的问题。 对此，深圳市社科院中国城市运营中心主任高海燕表示，对于自住型购房者来说，如果有购买能力，就没必要在意房价的波动。“长期来看，中国的房价走势是上涨的。”高海燕认为，自住型置业者不应该找波动，就好像炒股一样，楼市也是变幻莫测的，只有极少数人能够准确找到最 低价，一般的购房者应该建立起合理的资产结算周期意识。当然，对于那些经济非常紧张的人来说，可以继续等待，在出现可以接受的价格时再出手买房。 对于房价到底会降多少，高海燕认为，这要具体问题具体分析，房价的跌幅与其价格结构有关，不同的城市、不同的地区，甚至不同的企业之间的降价幅度都会不尽相同。“以深圳来说，目前的降价幅度是不平衡的，如关内和关外不平衡，大幅度降价主要是在关外，而其核心区域——关内的房价并未出现明显下调。”高海燕说，房价的下降幅度，取决于房地产企业的资金能力、心理承受能力等，所以项目与项目之间、企业与企业之间的降价幅度也是不一样的。 ■一线城市影响西安楼市走向 从目前已经得到印证的事实来看，房地产一线城市的变化确定了二线城市的走向。当去年一线城市的房价出现下降时，那些曾经认为西安作为房地产二线城市，房价不会受到影响的人，现在已经感受到了一线城市不可小觑的影响力。因而，业内普遍认为，虽然价格水平如何大不相同，但一线城市的市场走向影响了二线城市的消费心理。只要一线城市楼市不回暖，西安的房价就暂时不会上涨。 “深圳现在还没有到抄底的时候。”高海燕说，目前深圳的楼市观望风还很浓厚，这是因为一些地区的降价不够，隐性降价多，显性降价少。“不少楼盘只是策略性降价，比如开发商拿出有限的几十套特价房进行交易，并非整体降价。”因为深圳房价还未降到购房者可以接受的心理价位，所以大多数购房者短期内进入楼市的可能性不大。所以，业内人士普遍认为，西安的房价在年底之前至少还会保持目前的状态。 ■西安房价降幅不会超过20% 但是，西安和深圳的房价毕竟不可相提并论。“房地产市场目前处于调整期，看房价是否有泡沫，必须要区分不同的城市、不同的区域。”中国国际资本有限责任公司首席经济学家孙飞博士认为，中国楼市的整体是健康的，但一些一线城市和二线城市的房价确实存在泡沫，而不少二线城市的房价下降空间不大。“比如哈尔滨市，目前也处于楼市低迷的状态，但其每平方米4000多元的均价，基本没有下降的空间。”而大多数三线、四线城市乃至农村的房价，还没发展起来，房价则还有上升空间。 那么，西安的房价降幅究竟有多少？“去年和前年购地的企业，其开发的楼盘将于明年集中上市，受其购地成本、建造成本、资金成本等三大因素影响，其价格下降空间必定有限。”田园国际公寓营销负责人以不同的产品进行解析：别墅产品因为供给量受政策影响不能放大，而其需求又具有很大的刚性，所以不存在价格降低之可能。高端品牌产品，因为其存在较大的利润空间，且开发面积都相对很大，而当前市场需求又呈现萎缩，所以其会将当前开发的产品进行策略性降价，以解决企业的资金需求，但降价额度不会超过20%。中档产品，因其利润空间有限，基本采用低价入市策略，所以其降价空间有限，但会有优惠点数，如5个点-10个点的幅度，而且和付款方式结合。中低端产品销售价格的下降空间，为高端楼盘起到了护盘的作用，所以西安楼市不会出现一线城市20%以上的降幅。 ■西安市场购房良机已出现 11日发布的统计数据显示：2008年第41周，西安市商品房总销售套数974套，较第40周增加了16套；普通住宅成交均价为4468元/平方米，较40周下降了1.92%。其中，城东区商品房成交量以305套的销售套数遥遥领先于西安其他区域。可见，近期该区域部分楼盘，如恒 大名都的价格优势还是对区域楼市销量上涨起到一定的促进作用。 陕西省工商业联合会房地产商会秘书长宁高伟认为，当前楼市处于低迷期，是受到了全球经济的影响，但时间不会很长。“房地产是一个重要行业，国家不允许楼市大起大落。”宁高伟表示，西安房价的泡沫不大，再加上成本的增加，人工费的上涨，降幅空间其实不大。“其实只要你买房的目的是自住，任何时候都可以买房，特别是在现阶段，有很多的特价房，银行、政府近期推出的各种优惠政策，都是一些促进消费的好信息。可以说购房的良机已经出现，关键是要睁大眼睛挑选适合自己的房子。” 著名经济学家孙飞及国内国际知名专家学者招收博士生–请推荐优秀人士！详见孙飞博士金融信托研究院: http://blog.sina.com.cn/s/blog_4746bf4f01008f7a.html [...]

黑石在中国地产市场边买边卖 http://gz.house.sina.com.cn 2008年10月14日08:50 南方网
　　本报讯(记者李乾韬)日前，美国私募基金公司黑石集团放弃了两处位于上海的商业地产项目。一是从香港上市企业卓越金融有限公司VXLCapital手中收购长寿商业广场90%股权的计划，由于在收购价格上存在分歧最终宣告失败，该计划早在3月即已成形，要价几近是卓越金融2006年3月份购入价5.86亿元的两倍。二是黑石集团在收购上海Skymall购物中心的计划上，亦未能与开发商仲盛集团就价格达成共识。 　　在美国金融风暴使得诸多金融机构的对外投资偃旗息鼓的大背景下，黑石的举动并非特例。 　　不过黑石并非一味撤退。出资6亿美元参股中国石化的全资子公司中国蓝星集团20%股权已经正式完成交割。 　　短短数日，黑石一进一退，其中究竟藏匿着怎样的玄机？ 　　事实上，黑石集团一直热衷于进军中国地产市场。今年8月份尚有消息称，黑石集团和其他投资者正竞购上海的三至四处商业地产，总价约50-70亿元人民币。 　　“但现在情况发生了巨大的变化，一是美国金融危机升级，二是中国的房地产行业愈发不景气。”林格证券首席经济学家孙飞认为，美国金融风暴虽然没有严重波及黑石，但黑石同样有增加资金流动性的需求。“中国房地产市场正在面临巨大的调整，商业地产目前虽然还算坚挺，但也多少会受大环境影响。而黑石参股蓝星已经运作了一年多，是志在必得，与参股中国大型国企与上海商业地产项目有着本质区别。” 　　但有分析师认为黑石的一进一退并非意味着黑石对中国房地产市场的担忧。安邦咨询有限公司分析师徐斌对记者表示，“很多国外机构投资中国国内项目更像是下棋。黑石真正退出的原因可能并非与金融风暴或中国房地产市场调整有关。或许其中原因只有黑石自己才知道。” 【新浪广州房产】本文网址：http://gz.house.sina.com.cn/news/2008-10-14/08503827294.html 著名经济学家孙飞及国内国际知名专家学者招收博士生–请推荐优秀人士！详见孙飞博士金融信托研究院: http://blog.sina.com.cn/s/blog_4746bf4f01008f7a.html http://blog.sina.com.cn/s/blog_4746bf4f01008wnh.html http://blog.sina.com.cn/s/blog_4746bf4f01009137.html 美国万通投资银行提供直接投资、免费上市：http://www.worldcapitalmarket.com/ 著名金融信托专家孙飞博士接受人民网视频专访: 中小企业融资机遇与挑战并存 http://tv.people.com.cn/GB/14644/6914323.html E-MAIL： sunfei2008@126.com 祝万事如意！ 中   国   企   业   海   外   发  展  中  心    主        任 国  际  财  务  策  划  标  准  联  盟 协 会    副   主   席 东 中 西 部 区 域 发 展  和  改 革 研 究  院    副   院   长 中  国   国    际    资   本  有  限  公  司    执 行 董  事  首席经济学家  孙飞博士 美  国  万  通  投  资  银  行  控  股 集 团    执 行 董  事 美   国   格   林   证   券   有  限  公  司    首席经济学家 手机：13701199269   电话：010-58693592 E-MAIL： sunfei2000@sina.com  或 sunfei2008@126.com 中国企业海外发展中心：http://www.ceodc.org/ [...]

金融风暴中寻找“中国机遇” 2008-10-13 文汇报 中国经济今年来遭遇了前所未有的困难 大洋彼岸的一场金融风暴让中国经济感受到了前所未有的全球化挑战。出口下滑，信心受挫，在种种不利的环境下，中国究竟应该如何应对次贷危机引发的挑战并从中发现机会，已经成为国内众多经济学家和专业人士关注的焦点。 次贷是流动性泛滥之灾 日前在沪举行的中欧陆家嘴金融研究院第一届理事会会议上，众多金融专家把此番蔓延全球的金融海啸和美国前期过于宽松的货币政策联系在了一起。“总结美国金融动荡的教训，流动性泛滥是目前所有危机的始作俑者”，中欧国际工商学院经济学与金融学教授许小年如此认为。 著名经济学家吴敬琏用“冰冻三尺非一日之寒”来形容此番的金融震荡，美国长期过于宽松的货币政策所引发的全球流动性泛滥是次贷危机发生的根本原因。他表示，美联储为了解决美国储蓄量不足（从未超过10%）的问题，为了维持美国经济运转，利用美元作为国际储备货币的特殊地位大量发行美元。美国用这种方法来投资，维持很高的生活水平，但造成了世界范围内的流动性泛滥。美元发行过度导致美元贬值，贬值的损失由所有持有美元的国家来承担。然后再来做强美元，损失就实现了转嫁。美国的有识之士认为，美国的这种做法不仅会害了自己还会害了世界。 许小年教授的观点也是不谋而合。他表示，货币的供应必须与实体经济的需要相适应，如果货币过度发行就会造成资产价格膨胀、CPI高企等问题，而最终的后果就是泡沫破灭。不过，他指出，对于中国经济而言，次贷危机的直接冲击是有限的，而间接冲击，也就是经过了这场金融震荡之后，美国乃至欧洲等地区可能遭遇经济衰退将对中国经济带来考验。 “宽松的货币政策让银行有了用不完的钱，而监管不当更是让钱流向了错误的方向”。在会上，众多专家认为“监管不当，尤其对金融衍生品的滥用”也是次贷的另一个诱因。 全国人大财经委副主任、央行原副行长吴晓灵表示，肇始于美国的次贷危机实际上反映了监管问题。金融衍生产品和信用衍生产品的推出违反了可偿还性原则，借款人没有稳定的还款来源，不具备按揭贷款资格仅仅寄希望于低利率和房价上升。当这两个因素不再具备，融资的链条就如同“多米诺骨牌”一样发生连环问题。 “应该对衍生产品的创新做出限制，并禁止在衍生品基础上多次衍生。”吴晓灵说，“在证券化过程中，应该将部分风险保留在银行的资产负债表上，而不能通过证券化将所有的金融风险全部转移出去。”她认为，次贷危机的真正原因不是金融创新，而是金融创新偏离了银行信贷的基本原则。信贷过度介入会导致泡沫的形成，而现在正是泡沫幻灭破裂的过程。 危机给中国不仅带来冲击 虽然金融业开放与创新不足成为中国金融业发展的一大绊脚石已经成为业内专家的共识，然而次贷危机发生的根源，很大程度上正是由于金融监管机构的松懈所致。那么，美国不成功的监管政策，是否会导致中国金融对外开放的步伐放慢以及阻滞金融创新的发展？ 对此，中国企业海外发展中心主任孙飞认为，事实证明，中国对金融的审慎开放或是一帖良药。尽管中国央行和商业银行持有部分美国问题债券，但是中国金融与外汇管制，国际化程度较低，没有直接的大规模冲击。只要实体经济与资产市场不殃及商业银行系统，中国较易实现“软着陆”。 值得关注的是，不少专家认为，此次席卷全球的金融海啸在给中国带来挑战、冲击的同时，也提供了不少机会。孙飞表示，在对房地产市场的调控，从紧货币政策松动等等方面，中国在推进对外开放，更需要结合自身情况采取审慎态度。对于外部环境的不可测性，提高国内机构的风险防范能力是当务之急。对于正在向成熟市场学习的中国，经历此次风暴的洗礼，更要引以为戒。未来金融创新时应更加谨慎，尤其是风险控制方面和是否适合中国国情。现在许多国际金融衍生品的设计是建立在透支消费的基础上，这类产品本身就包含很大风险，因此在产品设计和相关投资时务必要小心。不光是金融产品如此，在其它技术性产品的引进，甚至政策的制订上，也都有许多值得反思之处。风险控制与金融创新永远在博弈过程中，要实现有效平衡与和谐，既不抑制创新，又能控制风险才能在金融市场上达到最优。 国务院发展研究中心金融所副主任巴曙松近期撰文指出，由于次贷危机的逐步蔓延，发达国家经济将会在未来几年进入调整期，而中国则既有挑战更有机会。一些独特的优势可以使得中国在这一轮全球的大调整中获得机遇，除了拥有巨大的内需潜力外，中国目前也具有建国以来最强大的综合国力，有强大的财政支持，可以进行一系列减税的措施和基础设施投资；中国目前有充足的外汇储备，并且人民币有升值的压力；中国的居民和企业负债和杠杆水平不高，存在着提高杠杆的操作可能。同时，国际市场对于人民币的认可，也为人民币国际化提供了良好的条件。这些因素，都对当前中国应对国际金融市场动荡提供了良好的条件，关键是宏观政策要善于利用这些有利的条件。 经济发展寻求“标本兼治” 面对在全球金融的动荡之下，中国经济出现的复杂局面，业内专家不约而同地提到了一个词：标本兼治。当前通胀压力减少，中国经济防止下滑应是首要任务，要切实激发中国巨大的内需市场。 吴敬琏表示，中国经济一定要“标本兼治”，不能为了短期甜头而失去了长期利益。他进一步提出，“标”就是使用财政、货币政策等方法，一方面保持资本市场的平稳运行，一方面促进中小企业的发展。而“本”，就是加快经济增长方式的转变。 从统计数据来看，中国经济结构的现状依然不容乐观。目前，投资仍然是推动中国GDP增长的主要动力。2007年度，固定资产投资占GDP比重在50%左右，居民消费占比为35%，而且还在逐年下降，而美国的居民消费占GDP比重高达70%以上，远高于中国水平。同时，从为社会创造就业机会来讲，美国制造业提供的就业机会仅占全社会27%，而服务业却提供了30%以上的就业机会。 对此，吴晓灵提出了具体的三招：“管住货币、搞活金融、宽松财政”。她表示，由于中国外汇储备庞大，央行超发的货币很多，因此货币政策只能适度微调，但可以使用放开非银行金融投资主体，宽松的财政政策等手段来保持国内经济的增长。 “目前最严重的问题不在宏观层面而在微观层面，不少中小企业面临着生存问题，因此应当利用更多的财政政策，把解决中小企业生存的问题放在首位。”他指出，中小企业目前面临的生存困境看似由外部环境引起，诸如订单减少，劳动成本上升，人民币汇率升值等。实际上，要为国内企业进一步松绑就要解决服务业中的市场准入的问题，包括金融业、交通运输、电信、文化娱乐等行业都存在一定壁垒，无法实现人才的自由流动，难以解决转型中产生的就业问题。 本报记者 唐玮婕 [...]

孙飞：中国尚未进入降息周期 http://www.jrj.com 2008年10月10日 21:28 中国产经新闻报记者 魏珍妮报道
　　10月8日晚，中国央行再出重拳“双率”齐降。

遭遇重挫 胡润百富榜房地产富豪财富缩水最猛 2008年10月12日09:39 上海证券报
　　7日，“2008胡润百富榜”在沪正式公布。受全球经济形势变化以及全球股市波动的影响，今年上榜富榜的财富普遍大幅缩水，其中又尤以房地产富豪受累最深。

又降息了，投资理财向左走向右走 www.stockstar.com 2008-10-10 国际金融报记者 付碧莲 潘洁 目前，从整个银行理财市场来说，情况都非常糟糕，绝大多数都是亏损的。而人民币小幅度降息，对银行理财市场产生不了什么实质性的影响。如果未来中国继续降息的话，银行将会更多地开发一些与利率、汇率相关的理财产品
　　上半年，股市的急速冷却使得挂钩股市、基金的结构性理财产品纷纷浮亏，但同时也催生了信贷类等理财产品的销售热潮。下半年，原本看中美元汇率下跌的一些理财产品又面临了美元开始反弹的变数。这次，央行的双率下调是否又将开启银行理财市场新一轮的洗牌呢？投资者又将何去何从？

孙飞：从美式金融危机中学什么 2008年10月09日 《环球》杂志 孙飞 目前，次贷风波还远未结束，除非美国经济与房地产市场出现强劲的复苏。次贷所引发的金融企业盈利能力的持续下降会导致道琼斯指数迭创新低，资本会进一步大规模流出美国市场，在这一过程中大量的美元会被兑换成欧元、日元和瑞郎，甚至会流入中国的资本市场和房地产市场，可以预见一场资本的大规模流动与金融重组因为美国的金融风暴已经开始拉开了帷幕。 当务之急是要切断雷曼风暴世界传染链条。雷曼风暴除了直接加剧世界金融体系的动荡之外，还会波及实体经济，加剧信贷紧缩，给世界经济复苏带来更多障碍。对于同危机金融机构资金往来较多的国家，金融危机传染会较为严重。 雷曼风暴对中国的冲击可以划分为实质性冲击和心理冲击两类。心理冲击体现在资本市场上，实质性冲击的传染链条则可能主要表现在以下两方面:一是资产缩水。投资者在美国持有大量雷曼的证券资产，其股权价值化为乌有，债务价值大幅度缩水，甚至为零；二是抛售资产，包括中国金融机构和企业的股权、债权。如果海外投资者大量抛售中国资产然后退出，抽回投资以救总部燃眉之急，可能对中国外汇市场施以压力，导致汇率、股指震荡。同时美国金融危机蔓延到实体经济部门，这对于世界和中国经济环境都是不利的。 尽管中国央行和商业银行持有部分美国问题债券，但是中国金融与外汇管制的国际化程度较低，没有受到直接的大规模冲击。只要实体经济与资产市场不殃及商业银行系统，中国较易实现“软着陆”。当前通胀压力减少，中国经济防止下滑应是首要任务，要切实激发中国巨大的内需市场。 日前，中国首次放松紧缩的货币，降低贷款利率及部分金融机构的准备金率，9月18日晚又推出三大实质性利好:印花税单向征收、汇金增持银行股、国资委支持央企回购股票，这极大鼓舞了A股人气，沪深两市大幅高开，两市A股历史上首次全部涨停，权证、封基也全部涨停。 中国有幸避过1997年亚洲金融风暴，得益于当时严格的外汇管制。这次能否幸运躲过雷曼风暴呢？金融审慎开放或是良药。虽然中国已加入WTO，对外开放步伐很快，但唯独在金融领域开放时强调审慎性原则，实践证明是正确的。美国次贷危机发生后, 中国一直都在密切关注那些国际大投行和金融机构的动态，凡是涉及这些机构的投资也都很谨慎，尤其海外金融机构的股权投资，审批都很严格，以后会更小心。 对于外部环境的不可测性，提高国内机构的风险防范能力是当务之急。对于正在向成熟市场学习的中国，经历此次风暴的洗礼，更要引以为戒。未来金融创新时应更加谨慎，尤其是注意风险控制和考虑是否适合中国国情。现在许多国际金融衍生品的设计是建立在透支消费的基础上的，这类产品本身就包含很大风险，因此在产品设计和相关投资时务必要小心。不光是金融产品如此，在其他技术性产品的引进甚至政策的制订上，也都有许多值得反思之处。 冒失地从每笔交易中榨取任何可能的利润，不管交易中是否存在风险、危险或者决策失误，政府对金融系统和地产市场缺乏科学的监管与配置，这是美国雷曼危机的实质。这主要体现在:资源优化配置与国民经济发展严重不和谐，导致资源过度配置在房地产市场；金融机构风险控制的有效性与宏观系统性风险管理的严重缺失与失灵；金融市场与房地产市场发展缺少约束与纠错的机制。 这是世界金融市场应该引以为戒的惨痛教训，中国金融更应该树立科学发展观。金融市场泡沫的滋生与破裂很难避免，优化的选择是不要让泡沫过大。因此要优化金融市场体系与机制，要经常性研判金融市场体系的发展是否符合正确的路径:金融优化配置资源的功能是否与国民经济发展的总目标相吻合；某些领域是否被金融资源过度配置；金融市场体系能否形成路径优化。 风险控制与金融创新永远在博弈过程中，要实现有效平衡与和谐，既不抑制创新，又能控制风险才是金融市场的最优状态。 著名经济学家孙飞及国内国际知名专家学者招收博士生–请推荐优秀人士！详见孙飞博士金融信托研究院: http://blog.sina.com.cn/s/blog_4746bf4f01008f7a.html http://blog.sina.com.cn/s/blog_4746bf4f01008wnh.html http://blog.sina.com.cn/s/blog_4746bf4f01009137.html 美国万通投资银行提供直接投资、免费上市：http://www.worldcapitalmarket.com/ 著名金融信托专家孙飞博士接受人民网视频专访: 中小企业融资机遇与挑战并存 http://tv.people.com.cn/GB/14644/6914323.html E-MAIL： sunfei2008@126.com 祝万事如意！ 中   国   企   业   海   外   发  展  中  心    主        任 国  际  财  务  策  划  标  准  联  盟 协 会    副   主   席 东 中 西 部 区 域 发 展  和  改 革 研 究  院    副   院   长 中  国   国    际    资   本  有  限  公  司    执 行 董  事  首席经济学家  孙飞博士 美  国  万  通  投  资  银  行  控  股 集 团    执 行 董  事 [...]